正文 第74章 相向而行
层。
固定收益交易台的屏幕上，跳动着另一组截然不同的数字。
不是油价，而是雷曼兄弟（LEH）的信用违约互换（CDS）利差。
250个基点。
比一个月前，高出了整整100个基点。
这个数字的含义，翻译成普通语言，大约是这样的：如果你想为持有的一亿美元雷曼债券买一份保险，今天你需要每年支付250万美元的保费。
一个月前，这个数字是150万。
是谁在推高这个数字？
是那些悄悄离开雷曼主经纪商账户的对冲基金，是那些在隔夜回购市场上开始对雷曼抵押品提高折扣率的同行，是那些在报告里用越来越谨慎的措辞谈及雷曼流动性状况的分析师。
是整个华尔街的内部圈子，在用它们最熟悉的语言，悄悄传递着同一个信号：
雷曼，问题很大。
但这个信号不会出现在任何一个公开的新闻标题里。
它只存在于那些只有内部人才能看懂的数字里，存在于交易台之间的加密即时通讯里，存在于某些基金经理的私人午餐谈话里。
在公开的世界里，雷曼的管理层依然每天准时出现在CNBC的直播间，用充满自信的语气谈论公司的资本充足率和流动性储备。
在水面下的世界里，那些和雷曼打过多年交道的老手，已经开始悄悄把自己的手，从雷曼这艘船的栏杆上挪开了。
这两件事，在同一天的同一个城市里同时发生。
一边，是油价在狂飙。
另一边，是雷曼在流血。
如果你站在足够高的地方，把这两件事放在一起看，你会看到一个极其荒诞的景象。
做多石油的人，正在用他们的资金，向市场传递一个信号：经济还活着，需求还在，美元还在贬值，通胀还在蔓延。他们的逻辑是繁荣的延续，哪怕是一种扭曲的繁荣。
做空雷曼的人，正在用他们的仓位，向市场传递另一个信号：信用已经断裂，杠杆已经无法维持，金融体系的内部已经开始腐烂。
他们的逻辑是崩溃的到来，哪怕这种崩溃还藏在水面以下。
这两个逻辑，在经济学上，是相斥的。
繁荣和崩溃，不能同时存在。
高油价会杀死需求，杀死需求就会杀死繁荣，杀死繁荣就会杀死油价。
金融崩溃会冻结信贷，冻结信贷就会杀死投资，杀死投资就会杀死所有大宗商品的需求，包括石油。
理论上，这两件事指向同一个终点：崩溃。
只是路径不同，时间不同。
但此刻，市场上的所有人都在以一种近乎疯狂的自信，押注着自己选择的那条路，
做多石油的人不相信金融会崩。他们说，美联储会兜底，政府会出手，华尔街的大行"大而不倒"，这不过是又一次贝尔斯登式的小风波。
做空金融的人不相信油价能持续高涨。他们说，这是一个被流动性泡沫吹大的气球，只要金融
固定收益交易台的屏幕上，跳动着另一组截然不同的数字。
不是油价，而是雷曼兄弟（LEH）的信用违约互换（CDS）利差。
250个基点。
比一个月前，高出了整整100个基点。
这个数字的含义，翻译成普通语言，大约是这样的：如果你想为持有的一亿美元雷曼债券买一份保险，今天你需要每年支付250万美元的保费。
一个月前，这个数字是150万。
是谁在推高这个数字？
是那些悄悄离开雷曼主经纪商账户的对冲基金，是那些在隔夜回购市场上开始对雷曼抵押品提高折扣率的同行，是那些在报告里用越来越谨慎的措辞谈及雷曼流动性状况的分析师。
是整个华尔街的内部圈子，在用它们最熟悉的语言，悄悄传递着同一个信号：
雷曼，问题很大。
但这个信号不会出现在任何一个公开的新闻标题里。
它只存在于那些只有内部人才能看懂的数字里，存在于交易台之间的加密即时通讯里，存在于某些基金经理的私人午餐谈话里。
在公开的世界里，雷曼的管理层依然每天准时出现在CNBC的直播间，用充满自信的语气谈论公司的资本充足率和流动性储备。
在水面下的世界里，那些和雷曼打过多年交道的老手，已经开始悄悄把自己的手，从雷曼这艘船的栏杆上挪开了。
这两件事，在同一天的同一个城市里同时发生。
一边，是油价在狂飙。
另一边，是雷曼在流血。
如果你站在足够高的地方，把这两件事放在一起看，你会看到一个极其荒诞的景象。
做多石油的人，正在用他们的资金，向市场传递一个信号：经济还活着，需求还在，美元还在贬值，通胀还在蔓延。他们的逻辑是繁荣的延续，哪怕是一种扭曲的繁荣。
做空雷曼的人，正在用他们的仓位，向市场传递另一个信号：信用已经断裂，杠杆已经无法维持，金融体系的内部已经开始腐烂。
他们的逻辑是崩溃的到来，哪怕这种崩溃还藏在水面以下。
这两个逻辑，在经济学上，是相斥的。
繁荣和崩溃，不能同时存在。
高油价会杀死需求，杀死需求就会杀死繁荣，杀死繁荣就会杀死油价。
金融崩溃会冻结信贷，冻结信贷就会杀死投资，杀死投资就会杀死所有大宗商品的需求，包括石油。
理论上，这两件事指向同一个终点：崩溃。
只是路径不同，时间不同。
但此刻，市场上的所有人都在以一种近乎疯狂的自信，押注着自己选择的那条路，
做多石油的人不相信金融会崩。他们说，美联储会兜底，政府会出手，华尔街的大行"大而不倒"，这不过是又一次贝尔斯登式的小风波。
做空金融的人不相信油价能持续高涨。他们说，这是一个被流动性泡沫吹大的气球，只要金融
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