正文 第39章 波涛汹涌，坏消息不断（下）
存概率分析】。
报告措辞尖锐，毫不留情：
“基于对AHMI截至7月12日的可核实现金头寸，未来七日到期债务，总计18.7亿美元，可变现资产的市场折价率，我们估计其持有的AAA级MBS当前市场折价率为15-20%，而较低评级部分可能高达40-50%，以及主要交易对手已正式通知的抵押品追加要求，总计约9.3亿美元的综合分析，我们得出结论：
AHMI在未来七个交易日内获得足够流动性以偿还到期债务的概率低于5%。
若无奇迹般的白骑士注资，需至少25亿美元，或政府直接干预，AHMI在7月31日前申请Chapter11破产保护将是唯一可能的结果。
在破产清算情境下，根据我们保守估计的资产回收率，股东权益可能完全归零。债券持有人回收率预计在15-35%之间，具体取决于债务优先级。”
报告最后附上了一张令人绝望的时间表：
7月16日(周一)：4.2亿美元商业票据到期
7月17日(周二)：与高盛的利率互换需追加抵押品，约1.8亿美元
7月19日(周四)：6.5亿美元资产支持商业票据到期
7月20日(周五)：3.2亿美元回购协议到期，且抵押品折扣率已被交易对手上调至45%
这份报告的出现，如同在即将熄灭的灰烬上泼了一桶汽油。市场刚刚因为短暂反弹而生出的一丝侥幸，瞬间被燎原的恐慌吞没。
“谁做的这份报告？”交易大厅里有人惊呼，“数据太详细了！连具体的交易对手金额都有！”
“肯定是内部人泄露的...或者是那些做空的大基金...”
在曼哈顿中城的黑隼资本办公室，理查德·沃恩正悠然品尝着下午茶。报告是他授意并资助的研究合作方的杰作，成本不菲...灯塔分析收取了二十五万美元的特别研究费....但效果立竿见影。
他要的不只是股价下跌，而是彻底摧毁市场对这家公司残存的任何幻想，加速其死亡进程。同时，这份报告也是给其他做空者的信号：时机已成熟，可以加大押注了。
更精妙的是，报告中隐含了另一层信息：AHMI的倒下将不是孤立事件，其持有的庞大MBS和CDO资产一旦被抛售，将拉低整个结构化信贷产品的估值，进而威胁到持有类似资产的其他金融机构。
这正是沃恩下一步要做的....做空整个金融链条。
股价应声暴跌。
从12美元的高位垂直坠落。
11.00...10.50...10.20...10.10...10.05...下午两点时，股价已回到10美元附近，将上午的反弹成果全部吞噬。
汤姆脸上的红光早已褪尽，只剩下死灰一般的绝望和冷汗。他盯着屏幕上不断跳动的绿色数字....现在是红色了...手指冰凉，大脑一片空白。
信用卡账单，房贷，女儿秋季学期的学费，妻子一直想换的那辆新车...这些数字与股价下跌的阴影重叠在一起，几乎让他窒息。他的平均成本是14美元，现在股价10美元，亏损已超过28%。如果算上信用卡债务的高昂利息...
他颤抖着手
报告措辞尖锐，毫不留情：
“基于对AHMI截至7月12日的可核实现金头寸，未来七日到期债务，总计18.7亿美元，可变现资产的市场折价率，我们估计其持有的AAA级MBS当前市场折价率为15-20%，而较低评级部分可能高达40-50%，以及主要交易对手已正式通知的抵押品追加要求，总计约9.3亿美元的综合分析，我们得出结论：
AHMI在未来七个交易日内获得足够流动性以偿还到期债务的概率低于5%。
若无奇迹般的白骑士注资，需至少25亿美元，或政府直接干预，AHMI在7月31日前申请Chapter11破产保护将是唯一可能的结果。
在破产清算情境下，根据我们保守估计的资产回收率，股东权益可能完全归零。债券持有人回收率预计在15-35%之间，具体取决于债务优先级。”
报告最后附上了一张令人绝望的时间表：
7月16日(周一)：4.2亿美元商业票据到期
7月17日(周二)：与高盛的利率互换需追加抵押品，约1.8亿美元
7月19日(周四)：6.5亿美元资产支持商业票据到期
7月20日(周五)：3.2亿美元回购协议到期，且抵押品折扣率已被交易对手上调至45%
这份报告的出现，如同在即将熄灭的灰烬上泼了一桶汽油。市场刚刚因为短暂反弹而生出的一丝侥幸，瞬间被燎原的恐慌吞没。
“谁做的这份报告？”交易大厅里有人惊呼，“数据太详细了！连具体的交易对手金额都有！”
“肯定是内部人泄露的...或者是那些做空的大基金...”
在曼哈顿中城的黑隼资本办公室，理查德·沃恩正悠然品尝着下午茶。报告是他授意并资助的研究合作方的杰作，成本不菲...灯塔分析收取了二十五万美元的特别研究费....但效果立竿见影。
他要的不只是股价下跌，而是彻底摧毁市场对这家公司残存的任何幻想，加速其死亡进程。同时，这份报告也是给其他做空者的信号：时机已成熟，可以加大押注了。
更精妙的是，报告中隐含了另一层信息：AHMI的倒下将不是孤立事件，其持有的庞大MBS和CDO资产一旦被抛售，将拉低整个结构化信贷产品的估值，进而威胁到持有类似资产的其他金融机构。
这正是沃恩下一步要做的....做空整个金融链条。
股价应声暴跌。
从12美元的高位垂直坠落。
11.00...10.50...10.20...10.10...10.05...下午两点时，股价已回到10美元附近，将上午的反弹成果全部吞噬。
汤姆脸上的红光早已褪尽，只剩下死灰一般的绝望和冷汗。他盯着屏幕上不断跳动的绿色数字....现在是红色了...手指冰凉，大脑一片空白。
信用卡账单，房贷，女儿秋季学期的学费，妻子一直想换的那辆新车...这些数字与股价下跌的阴影重叠在一起，几乎让他窒息。他的平均成本是14美元，现在股价10美元，亏损已超过28%。如果算上信用卡债务的高昂利息...
他颤抖着手
本章未完，点击下一页继续阅读
(2/3)